IRR (Internal Rate of Return) – в переводе «внутренняя норма доходности». Это процентная ставка, при которой стоимость инвестиционных потоков равна нулю. То есть инвестор при такой ставке сможет лишь возместить свои вложения.
Помимо показателя IRR эффективность инвестиций определяется и показателем чистого дисконтированного дохода (NPV). В случае, когда при расчетах NPV > 0 вложения являются прибыльными, если NPV < 0, то они убыточны.
Формула для расчета показателя внутренней нормы доходности имеет следующий вид.
Общие сведения
В формуле:
- IRR — внутренняя норма доходности.
- CF t — денежные потоки от проекта в конкретный момент времени t,
- n — число периодов времени.
Расчет показателя внутренней нормы доходности лучше рассмотреть на примере. Рассмотрим два проекта 1 и 2 с первоначальной инвестицией 10 000 рублей, но разными денежными притоками в течение четырех лет.
| Год | Проект 1 | Проект 2 |
| — | 10 000 | 10 000 |
| 1 | 5 000 | 1 000 |
| 2 | 4 000 | 3 000 |
| 3 | 3 000 | 4 000 |
| 4 | 1 000 | 6 000 |
Вручную рассчитать значение IRR практически невозможно (получается уравнение четвертой степени). Для этого стоит использовать финансовый калькулятор или одноименную функцию в программе Excel (Формулы – Финансовые – ВСД). Для начала нужно сформировать таблицу с запланированным доходом и инвестициями по годам. Далее выбрать функцию ВСД и выделить ячейки таблицы с написанными значениями. Рассчитанное программой значение останется перевести в проценты.
Если взять вышерасположенный пример, то получится, что значение показателя IRR для Проекта 1 составит 14,48 %, а для Проекта 2 – 11,79 %. Также расчет показателя IRR можно произвести графическим способом. При этом на оси абсцисс отражают проценты, на оси ординат отмечают будущие доходы. Далее, рассчитывая показатель NPV построить график. Ставку IRR покажет точка пересечения графика NPV и оси абсцисс.
Пример
Понятнее всего рассматривать норму доходности на примере банковской системы. Например, если взять кредит под 15 % годовых для вложения в бизнес-проект, который может принести 20 % годовых, то это выгодное вложение. Если же показатель IRR будет ниже 15 %, то банку придется вернуть больше денежных средств, и вы понесете убытки. То есть, в случае, когда стоимость капитала выше показателя IRR, проект принесет убыток.
Самый простой (и в то же время распространенный) способ инвестирования – банковский депозит. Здесь сначала делается первая инвестиция, после чего собираются денежные средства от проекта. В этом случае внутренняя норма доходности будет соответствовать процентной ставке по депозиту. Если денежные средства у вас в наличии, то проект будет выгодным для вас при любой ставке.
Если вы хотите взять деньги в кредит в одном банке и положить их под проценты в другой, то в этом случае, о прибыли можно будет забыть, так как ставка инвестирования всегда будет ниже ставки по кредиту – это основной принцип работы всей банковской системы.
Итоги
Внутренняя норма доходности показывает такую ставку, при которой ни прибыли, ни убытка не будет.
Помимо вычисления уровня рентабельности при помощи показателя IRR можно сравнивать разные проекты различного масштаба и длительности.
